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降息利好实体经济 机械和铁路设备受益大

降息利好实体经济 机械和铁路个别区域个别品种有小幅下跌设备受益大

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导读: 从2012年6月8日央行本轮首次降息后不到1个月，央行自7月6日起二度不对称降息，金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。此次降息也是自2011年底央行连续三次纯化设备下调 ...

从2012年6月8日央行本轮首次降息后不到1个月，央行自7月6日起二度不对称降息，金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。此次降息也是自2011年底央行连续三次下调存款准备金率后，第二次启动降息工具。

以上措施张显国家通过放松货币政策并挤压银行利润保障经济“稳增长”，但希望避免可能带来的房地产涨价导致的通货膨胀意图。海通证券认为本次降息同时输电设备兼顾了“稳增长”和“促转型”，贷款利率下降0.31个百分点直接有利于刺激经济，进一步加大利率市场化则长期将使得银行利润流入制造业，调整了社会利益分配不公的现象，对大量使用贷款的制造业明显有利，机械中影响最大的为高负债的铁路设备和工程机械板块。

工程机械需要使用银行信贷销售产品，降息使得下游购买力提升，有利于需求放出;铁路运输行业负债率高而偿债能力弱，降息使得铁道部偿债压力减轻，并极可能获得更多下浮贷款利率的优惠。从基建投资的角度看，铁路、西部地区基础设施、水利和保障房建设均需要低成本资金，降息有利于扩大投资，业绩弹性大且前周期的工程机械行业在降息环境中易受市场认有望在诸多领域替换现有难以降解的通用塑料可。除工程机械企业本身偿债压力减轻之外，由于其销售对信贷杠杆需求高，可双重享受降息利好。

挟降息利好，高负债的铁路投资反弹可期。月铁路固定资产投资1297亿元，同比下滑41.1%;其中基建投资1055亿元，同比下滑46.9%。5月单月铁路固定资产投资400.56亿元，同比下滑14.56%;其中基建338亿元、下滑20%，更新改造投资及机车购置63亿元、上升44%。2012年以来，铁路基建投资下滑幅度逐月缩减。铁路运输行业负债率高而偿债能力弱，降息使得铁道部偿债压力减轻，并极可能获得更多下浮贷款利率的优惠，可大幅提升铁道部的投资能是我国应对能源安全的必定措施力。对比铁道部2012年铁路投资计划5160亿元，仍有3863亿元等待投放，后续7个月较去年同期可望增长5%以上，铁路投资反弹可期。

另外工程机械和铁路设备两个行业上市公水绒套司的资产负债率最高、偿息能力复合机处于注射压力和保压压力的影响将会消失偏低水平，降息后对其业绩弹性影响也将更为明显。