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A股国际化将带来四大变革

发布时间:2021-01-08 00:34:58 阅读: 来源:瓶体厂家

近日,有关A股纳入MSCI指数的传闻点燃了久未波动的市场情绪。对于投资人而言,这无疑是一个好消息,至少有利于打破现有的存量行情。此外,A股国际化将迈出一大步,在全球资产配置的背景下,其未来转变可期。

自2009年三季度以来,A股便陷入了存量行情,二级市场资金从1.4万亿元直降至1.1万亿元。在此行情下,基金腾挪资金迹象非常明显,大多投资者不得不进行押多空方向的零和博弈。在A股纳入MSCI指数后,这种情况将得到极大改善,经申银万国研究所测算,在全球资产配置带动的主被动投资下,将有9000亿元资金进入A股市场。这批国际资本带来的影响将是多方面的。

首先,A股估值体系将与全球市场进行接轨。目前,A股估值体系中,只有能源、工业等部分行业逐渐与全球估值体系接轨,金融等行业仍然存在较大差异。以台湾市场为例,合格境外机构投资者(QFII)的放开正是推动台股与全球估值体系接轨的最主要力量。此外,国际投资者持股期限较长,换手率并不高,这或许也将影响现在的A股市场,降低投机气氛。

其次,国际资本有望进入中国成为产业资本助推产业发展。国际资本产业化趋势在台湾市场同样很明显。上世纪90年代,台湾以电子行业为代表的高科技产业逐渐兴起。尽管当时电子类股票很贵,不少股票市盈率高达100倍,仍然吸引外资不断买入。QFII的流入恰恰为台湾电子产业提供了充分资金支持,促进了电子产业的高速发展和国际化。同样,以国内市场为例,实业家增持民生银行(600016)股票、安邦资产购买招商银行股票都是产业资本渗入资本市场的表现。去年至今,法巴两度增持南京银行(601009),也可以看成国际资本变身为产业资本的一个缩影。

再次,在全球资产配置背景下,外资持股比例如果上升将倒逼公司治理优化。以台湾市场为例,外资持股比例越高的企业,其公司治理模式国际化程度越高。伴随专业经理人及专业独立董事不断被引入,企业组织结构及治理模式也不断得到优化。在这种情况下,高外资持股比例倒逼公司治理与国际接轨,投资者也更容易获得超额收益。

最后,A股国际化意味着其将进入全球资产配置的序列中,这也使之与全球市场的联动性加强。目前,全球股指联动性正在不断加强。2000年以后,在完全放开QFII限制之后,台湾股指与美股开始呈现相关性。这种相关性很大程度上与跨国资本配置相关。以国内市场为例,2012年四季度后,QFII额度增加以及H股上涨引领A股走出强势行情。从安硕沪深300交易型开放式指数基金(ETF)溢价率也可以看出,外资对A股渴求度正在加大。

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