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粉饰与冷战

发布时间:2021-01-07 18:08:58 阅读: 来源:瓶体厂家

经过这一周迅猛的下跌,我想很多人已经从技术层面上考虑此轮反弹是否结束了,但我认为还没这么悲观。如果上两周的逼空乃是基于较快放水的预期,那么这一周我们只是需要通过央行的“报表粉饰”来重新评估我们这些情绪。

11月17日,央行公布10月金融数据,其调整了广义货币M2的统计口径,在旧统计口径中加入了“住房公积金存款”和“非存款类金融机构同业存款”。

请注意这个新口径。央行有自己的说法:“考虑到非存款类金融机构在存款类金融机构的存款和住房公积金存款规模已较大,对货币供应量的影响较大……按完善后的口径,2011年10月M2余额为81.68万亿元,2010年10月M2余额为72.35万亿元,其同比增速为:(81.68-72.35)/72.35×100%=12.9%。”

我个人是比较奇怪这件事情的,其一是为何要选择在这个敏感的节骨眼来调整算法,其二是如果按照旧口径统计,10月M2是多少,央行没有说;其三是,为什么要把这两个东西纳入一般存款?

我重点考虑的是“非存款类金融机构同业存款”,也就是证券保证金存款。这个存款放在银行账上是不能作为贷存比(也就是货币乘数)的分母计算,简单说不是高能货币,本身对货币杠杆影响是很小,这个跟此前纳入统计的一般保证金比如票据保证金是完全不同的。

那为什么要这么做?我们还要注意到,10月人民币存款净下降2010亿元,同比少增3618亿元。其中,住户存款净下降7272亿元,非金融企业存款增加860亿元,财政性存款增加4190亿元。

此前官方有人说年底的财政性存款会增加高能货币,其实是掩耳盗铃,它只是把其他存款换了个马甲而已,总量不但没变,而且减少了2010亿,这2010亿我仍然怀疑是以各种形式溜出去了。

所以,我揣测,如果央行果然是在“粉饰”,则一定是为了将M2增速做高一些,以维持目前局势的基本稳定。我们知道现在很多人威逼利诱或哭爹喊娘向央行要宽松,央行此举,意在表示矜持么?政府换届过渡期不敢冒天下之大不韪?所以,实际上我们发现,搞了半天,中国也跟伯南克一回事,搞的是“语言刺激大法”。

尽管,近期高层不断放卫星出来,三天一个十二五规划,五天一个经济区域规划,但流动性问题始终跟不上,场外资金又面临着地方债和公司债的争夺。这就是问题。但是市场预期已经形成了,不会一两天就宣告破产。唯一能打破这个预期的,是美国。

请注意最近美国酝酿的TPP和中美之间针锋相对的贸易大战,中美冷战从政治市场到金融市场,终于走进实体经济领域。这已经触及到双方的底牌了。

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