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何志成加息表明宏观经济政策重点转向

发布时间:2021-01-08 01:00:45 阅读: 来源:瓶体厂家

可以看到,决策层最关注的就是两点:宏观经济是否已经企稳,能不能经受力度更大的主动调控;CPI是否加速,尤其是10月上中旬的CPI是否加速,需要不需要立即加息,这中间不仅要看9月份CPI数据,还要等待10月上半月的数据出来。加息的出台在一种程度上透露出以下信息:宏观经济运行是稳定的,向好势头得到了进一步的巩固,宏观调控力度可以略加;我们看到了9月的CPI,也可以猜想10月上半月的CPI,如果说9月的CPI还可以容忍,加息的事实告诉我们,10月的CPI可能在加速。

由此判断,无论是加息还是提高准备金率都源于中国流动性过剩、通胀加速,包括背后隐藏的金融风险。但促成立即加息决策的绝不仅仅是为了抑制通胀,还包括中央急切等待的加大宏观调控力度的时机,以配合十二五规划,调结构。

调结构不是空话,它包含了几方面的内容。一是房地产新政必须得到实实在在的落实,房价要降,要快点降,而且要通过经济手段降。怎么降?限购令不能永远执行,房产税不能很快出台,最有效、最快捷的就是提高购买商品房的资金门槛。难怪贷款利率普遍一提,公积金贷款利率跟着提,一些房地产商立刻哀叹:这回房子真是卖不动了;二是适当降低经济增速,从整体上减少环境和能源对经济的压力。很显然,经济增速一旦回落,要比硬性摊派节能减排指标更有效。而经济主动减速的目的不是为了慢发展,而是为了优质发展,只有慢下来,才能更好地调整经济结构。因此说,今后不是要提高对通胀的容忍度,而是要提高对经济减速的容忍度;三是对通胀预期的管理要细化,仔细分析下半年以来通胀加速的原因,既有该涨的,也有不该涨的,未来也是如此。比如提高农产品收购价,提高资源品销售价,这些举措虽然也会提高CPI,但应该。而当前通胀预期加速中有很多不应该的成分,比如炒作,尤其是商业环节利润太高,流动性泛滥导致热钱不断地追逐农产品和资源品,导致大宗商品和粮食期货市场火爆。鉴于CPI上涨成分中的确包含了很大的炒作成分,罪魁祸首是流动性泛滥,因此必须出重拳来管理流动性,向炒作者示警,同时适度收回流动性;调结构还包括调整(资本)流动性结构,未来中国需要加大对新兴产业的资本投入,但当前中国的社会资本(包括国际市场热钱)却过度地钟情虚拟资本市场,不是炒作房地产,就是炒作股票,一炒就轰轰烈烈。一发而不可收拾。上半年伊始,中国房地产市场暴涨,总结经验教训,一个重要的原因就是观察期太长,争议太多,出手慢了,等房价暴涨后掣肘于伤害面太大而进展缓慢。进入10月以后,中国股市又来了一次暴涨,在流动性泛滥的背景下,股市很可能复制年初的房地产市场。我猜想,如果不是因为股市涨得太猛,加息也许来的没有这么快。对资本市场的炒作者提前示警,说明管理层有了很大进步。而适度地抑制资本市场热度,也有利于经济结构调整和资本市场的健康发展,更重要的是可以引导更多的社会资金进入实体经济,尤其是未来急需发展的新兴产业。

既然央行此次加息隐含了这么多深意,未来会不会连续加息,中国是否已经进入加息通道?笔者个人认为,答案是肯定的。本次中国央行二度紧缩已经向全世界表明:中国宽松货币政策的退出不会跟随欧美两大经济体;同时也向中国市场宣布,未来中国宏观经济政策的重点已经转向——“调结构”和“防通胀”,并适度降低发展速度。因此,货币政策的紧缩还是走一步看一步,一点点微调。如果未来房价下跌,股市热度不高,炒家从农产品市场撤退,CPI有回落迹象,加息步伐就会减缓。否则,会加速。

本次中国央行二度紧缩已经向全世界表明:中国宽松货币政策的退出不会跟随欧美两大经济体;同时也向中国市场宣布,未来中国宏观经济政策的重点已经转向——“调结构”和“防通胀”,并适度降低发展速度。因此,货币政策的紧缩还是走一步看一步,一点点微调。

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