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【新闻】华鲁恒升醋酸超预期期待尿素持续好转肉黄菊属

发布时间:2020-10-19 02:01:39 阅读: 来源:瓶体厂家

华鲁恒升:醋酸超预期 期待尿素持续好转

投资建议

上调盈利预测预计2014-2016年公司EPS分别为0.78、0.92元和1.03元当前股价对应的PE为9.5倍、8.1和7.2倍公司多个产品价格有望企稳回升并有乙二醇、丁辛醇等提升估值维持“强烈推荐”评级。

投资要点

二季度业绩继续超预期:公司发布业绩预报预计2014年1-6月归属于母公司净利润较上年同期增长80%-120%我们测算净利润区间为3.4-4.2亿元实现每股收益0.36元-0.44元再超我们与市场预期。

煤气化平台优势日益显着:2013年公司总氨合成能力提升至220万吨醋酸、多元醇、尿素等均有新增产能产销的扩大带来收入的增长。随着产能的扩大与煤气化技术的积累公司煤气化平台的成本与一体化优势日益显着在尿素行业大部分亏损的情况下仍能保持较高的盈利水平。

醋酸为主要超预期因素:公司目前具备50万吨醋酸产能醋酸行业低迷多年今年去产能有所体现加上二季度包括索普、吴泾等主要醋酸企业轮番检修/停车行业出现供不应求的状况。产品价格目前涨至3800-4000元/吨(2014年上半年均价3400元/吨去年同期为2900元/吨)而原料煤炭价格却有不小下降盈利能力进一步得以提升是公司此次业绩超预期主要原因。

看好国内尿素持续去产能价格反弹:今年1-5月国内尿素产量已出现负增长加上价格持续低迷我们认为行业正经历去产能。另一方面关税放开后出口大幅提升。二季度在国内夏季用肥、行业库存低等综合影响下价格出现反弹。我们认为后续在出口政策放宽、行业持续去产能以及环保趋严情况下今年尿素价格有望继续反弹公司作为龙头公司弹性巨大。

乙二醇项目是未来又一亮点:公司在煤气化领域具有很强的技术积累与平台有近百人的煤质乙二醇研发团队目前仍处于不断改进工艺的过程后续随着5万吨及更大产能项目的稳步推进产品效益将逐步显现并有望大幅提升估值水平。

风险提示:乙二醇等项目进一步运行情况不达预期尿素、DMF、醋酸等行业景气度进一步下滑。(曼青)(责任编辑:董艳雪)

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